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Viernes, 15 de Diciembre de 2017

Mejora la calificación crediticia de Argentina

By Pablo Waldman, del Grupo INTL FCStone

Jueves 7 de Diciembre de 2017

Análisis y opinión

El pasado 29 de noviembre, la agencia calificadora de riesgos Moody's elevó la nota soberana de nuestro país hasta B2 desde B3, con perspectiva estable replicando de esta manera mejoras previas otorgadas recientemente por sus pares S&P (desde B a B+ el 30/10) y Fitch (B, perspectiva positiva el 7/11).

Moody´s fundamentó su decisión en dos pilares clave

• Una serie de Reformas macroeconómicas que están comenzando a corregir prolongadas distorsiones que afectaban la economía argentina.

• La probabilidad de que dichas reformas continúen y le den sustentabilidad al crecimiento económico.

¿Qué significa esto? Cabe recordar que nuestro país cayó en default en 2014 como resultado del conflicto con los holdouts y aún acumula desequilibrios significativos en su macroeconomía. Esta singularidad queda expuesta cuando observamos que dentro de una decena de países agrupados bajo la calificación B2 por Moody´s, Argentina posee un PBI per cápita (en dólares corrientes) más de cinco veces superior al promedio y veinte veces por encima del país más atrasado en términos de ingreso:

Escenario y perspectiva. Existe una correlación inversa muy significativa entre la calificación soberana y el costo de endeudamiento tanto soberano como sub-soberano y corporativo. Dadas las importantes necesidades financieras del tesoro nacional para solventar una reducción gradual del déficit y la necesidad de incrementar el nivel de inversión en términos del PBI para ganar competitividad, resulta de capital importancia para nuestro país continúe mejorando su perfil de riesgo.

Nuevas subas de nuestra calificación soberana, que nos acerquen a la codiciada categoría de “grado de inversión” serán contingentes a la reducción sustentable tanto del déficit fiscal como de la tasa de inflación. Si bien se descuenta que el tesoro cumplirá su meta de déficit primario del 4,2% para este año, el aumento en el nivel de precios excederá por alrededor de 600 puntos básicos la cota superior de la meta prevista por el BCRA.

    

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